中报业绩预增50%-60%,超市场预期:2018年上半年公司实现净利润9389万-10015万,同比增长50%-60%,超市场预期。分季度来看,二季度单季度实现净利润5482万元-6108万,环比较一季度上升40%-56%。上半年实现扣非净利润7208万-7689万,二季度单季度实现扣非净利润3822万元-4303万元,环比较一季度上升13%-27%。
   
受益于人民币贬值,叉车业务毛利有望提升:2018年上半年叉车行业销量达到30.76万台,同比增长26.62%,仍然保持快速增长。受益于行业保持高景气,预计公司叉车业务保持较快增长。公司叉车产品约60%出口国外,且出口销售收入以美元计价为主,受益于近期人民币汇率贬值,公司汇兑收益增加,另外,人民币贬值将显著改善公司后续出口业务毛利率水平,叉车业务有望获得较快增长。
   
控股子公司中鼎集成在手订单饱满,业绩有望加速:中鼎集成为国内知名物流系统集成商和物流设备供应商,公司占90%股权。2016-2017年中鼎集成实现净利润3415.40万元和5284.83万元,均超业绩承诺,近三年来净利润复合增速达到34.37%。2017年中鼎集成新签订单超10亿,其中新能源、汽车领域签单金额5.13亿,2018年截止3月22日,新接单4.8亿,其中比亚迪青海锂电池公司二期、三期项目订单1.83亿。受益于新能源锂电等行业智能物流系统爆发,中鼎集成在手订单超过15亿,业绩有望加速。
   
盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为3亿、2.77亿和3.23亿,对应PE分别为17倍、14倍和12倍,维持“买入”评级。
   
风险提示:原材料价格和汇率波动风险。